4月份以來，為應對外部環(huán)境的不確定性，國內(nèi)宏觀政策面進入加快落地、靠前發(fā)力的狀態(tài)。從地方政府新增專項債發(fā)行進度來看，截至目前，已發(fā)行10665億元，完成今年目標額度的24.2%，較去年同期提升3.3個百分點。
2025年政府工作報告提出的宏觀政策目標包括：地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模4.4萬億元，較去年增長5000億元；超長期特別國債發(fā)行規(guī)模1.3萬億元，較去年增長3000億元；財政赤字率提升至4%，赤字規(guī)模較去年增加1.6萬億元。
隨著財政政策加速落地，政策效應也隨之持續(xù)釋放。從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，主要經(jīng)濟指標均呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的改善特征。2025年1—3月份，全國固定資產(chǎn)投資103174億元，同比增長4.2%，增速比1—2月份加快0.1個百分點。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比增長0.4%，增速加快0.4個百分點。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資增長0.15%。由此可見，在宏觀政策的持續(xù)推動之下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的跡象逐步清晰。在此環(huán)境下，以螺紋鋼為代表的鋼材需求改善預期也隨之升溫。
從螺紋鋼現(xiàn)實需求表現(xiàn)來看，也基本驗證了上述判斷。根據(jù)相關調研數(shù)據(jù)，當前螺紋鋼周度表觀需求恢復至273.8萬噸，環(huán)比回升，同比降幅也顯著收窄。未來，隨著基建投資力度持續(xù)增強，以及地產(chǎn)投資降幅逐步收窄，螺紋鋼需求回暖的預期有望隨之增強。
近期，鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善，長流程和短流程鋼廠均維持著較高的生產(chǎn)負荷。以短流程電爐鋼廠為例，根據(jù)相關調研數(shù)據(jù)，當前短流程鋼廠產(chǎn)能利用率逐步回升至56.3%，環(huán)比呈現(xiàn)逐步回升的態(tài)勢，同比增長7.3個百分點，增幅逐步擴大。
鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)的逐步回升，使得螺紋鋼供應壓力加大。調研數(shù)據(jù)顯示，目前螺紋鋼周產(chǎn)量上升至229.2萬噸，同比增長11.3萬噸，處于年內(nèi)高位水平。5月和6月是鋼廠的傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)預計將維持在年內(nèi)高位水平，螺紋鋼供應壓力依然存在。
當前處于旺季階段，螺紋鋼需求保持持續(xù)改善的狀態(tài)，庫存也隨之進入加速下降的階段。調研數(shù)據(jù)顯示，目前螺紋鋼總庫存逐步降至733萬噸，比3月底減少86萬噸，同比減少215萬噸。隨著下游需求持續(xù)釋放，預計螺紋鋼去庫速度將進一步提升。從庫存絕對水平來看，當前處于歷史同期較低水平。低庫存環(huán)境下，庫存對螺紋鋼價格的緩沖作用顯著下降。
綜合來看，當前螺紋鋼需求仍面臨一定程度的下行壓力，但考慮國內(nèi)粗鋼減產(chǎn)預期升溫，以及鋼材價格估值處于相對偏低的水平，預計螺紋鋼價格在回落尋底后有望迎來階段性反彈行情。
